Родился 12 июля 1921 года в городе Смоленске, в семье служащего. Окончил железнодорожную школу № 29 в 1939 году и аэроклуб. Работал в нём лётчиком - инструктором. С 1940 года в Красной Армии. В 1942 году окончил Сталинградскую военную авиационную школу пилотов.

С октября 1942 года в действующей армии. К марту 1945 года командир эскадрильи 897-го истребительного авиационного полка ( 288-я истребительная авиационная дивизия, 17-я Воздушная армия, 3-й Украинский фронт ) капитан П. П. Каравай совершил 145 боевых вылетов, провёл 27 воздушных боёв, в которых лично сбил 15 самолётов противника. К концу войны он выполнил 172 успешных боевых вылета и участвовал в 35 воздушных боях. На его боевом счету 16 самолётов врага сбитых лично и 7 - в групповых боях.

18 августа 1945 года за мужество и храбрость, проявленные в схватках с врагом, отважному лётчику было присвоено звание Героя Советского Союза.

После войны продолжал служить в ВВС. В 1956 году окончил Военно - Воздушную академию.

С 1973 года полковник П. П. Каравай - в запасе. Жил в Киеве. Умер 6 февраля 2004 года

Награждён орденами Ленина, Красного Знамени ( дважды ), Александра Невского, Отечественной войны 1-й и 2-й степени, Красной Звезды ( дважды ), многими медалями.

СПИСОК ИЗВЕСТНЫХ ПОБЕД

Як-7б, комзвена 2-й аэ 897-й иап, пилот - ст.л-т Каравай, апрель 1943 года  (реконструкция А.Станкова)